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1.柯蒂斯：重要的不是交易系統，而是交易者貫徹交易系統的能力。2.對賭博和一切游戲都很感興趣的人。3.投資者買東西是為了長遠目標，他們相信，在一段相當長的時間之后，他們的投資會升值。4.在交易世界里，人類的情緒既是機會之所在，也是最大的挑戰。掌控了它，你就能成功。忽視了它，你就危險了。要想成為一個成功的交易者，你必須理解人類的情感。市場就是由一個個的人組成的，每一個人都有自己的希望、恐懼和弱點。作為一個交易者，你要從這些人類情感中尋找機會。幸運的是，一些非常聰明的人已經洞察到了人類情感對決策行為的影響。5.趨勢跟蹤大多數人都不太容易堅持這種策略第一、大趨勢很少出現，這意味著跟蹤策略的失敗概率要遠大于成功概率。對一個典型的趨勢跟蹤系統來說，可能65/%—70/%的交易是賠錢的。第二、趨勢跟蹤系統不僅會在沒有趨勢的時候失效，在趨勢逆轉的時候也會失效。海龜和其他趨勢跟蹤者常說的一句話是：“在趨勢結束之前，趨勢是你的朋友”。趨勢的結束和逆轉對你的賬戶和你的精神都是一種殘酷的打擊。6.掌控優勢，管理風險，堅定不移，簡單明了。——海龜交易的核心法則7.無關對錯好的交易無關乎對與錯，只代表正確的交易。如果你想成功，你必須把眼光放長遠，忽視個別交易的個別結果。海龜們不在乎是對是錯，他們只在乎賺錢不賺錢。海歸們不會扮演能預見未來的先知。他們從不會瞄一眼市場就大言不慚地說：“金價就要上漲。”對于未來，他們認為細節是不可知的，但特征是可以預測的。換句話說，你不可能知道一個市場會上漲還是會下跌，也不可能知道一個趨勢會馬上結束還是會在兩個月后結束，但你確實可以知道趨勢即將出現，知道價格變動的規律不會變，因為人類的情感和認知特征是不會變的。事實上，如果你大多數時間都是錯的，賺錢反而容易得多。如果你的大多數交易都是賠錢的，這說明你并沒有試圖預測未來。正因為如此，你不會在乎個別交易的個別結果，因為你已經知道任何一次交易都有可能賠錢。如果你有這種心理準備，你也應該明白個別交易的結果絲毫不能代表你的智力水平。簡單地說，要想獲勝，你必須讓你的思維擺脫結果偏好的影響。個別交易的結果如何是無關緊要的。如果你連續賠了十次卻仍能夠堅持你的策略，那你做得很不錯，只是運氣有點差罷了。8.忘記過去頗有諷刺意味的是，大多數交易者不光對未來考慮過多，對過去同樣考慮過多。他們會念念不忘過去所做的事，過去所犯的錯誤，還有過去那些失敗的交易。海龜們會從過去的經歷中吸取經驗教訓，但不會為過去而煩惱。他們不會為過去所犯的錯誤而責備自己，也不會對過去的失敗耿耿于懷。他們知道這只是游戲的一部分。海龜們會從整體角度觀察過去，不會特別重視近期的事件。最近一段時間并不比歷史上的其他任何時期更重要，只是會給人著中國感覺罷了。海龜們會避免近期偏好。他們知道市場中的大多數交易者都有近期偏好，正因如此，市場往往會印證這種傾向。避免近期偏好的能力是成功交易的一個重要成分。在海龜計劃結束多年后，我親眼見證了近期偏好的危害。9.避免“未來時”我們已經說過人類的認知偏差對交易者的影響。有三種偏差是你必須不惜一切代價去克服的，那就是近期偏好，對“正確性”的執迷以及預測未來的沖動。要克服第三種偏差，你必須從概率的角度來考慮未來，而不是擺出一副預測的架勢。當我的朋友們聽說了我在海龜計劃中的成績后，他們總是沒玩沒了地問我某一個市場下一步會向哪個方向變化。每一個人都想當然地認為，既然我是一個著名的培訓小組的成員，而且已經在期貨交易中賺了幾百萬，我肯定對未來有某種成竹在胸的判斷，我的標準答案當然令他們大跌眼鏡：“我不知道。”事實上我確實不知道。當然，我可以瞎猜一通，但我對自己預測市場的能力可是沒有半點信心。事實上，我一直在有意地克制自己，從不去試著預測市場的未來動向。遺憾地是，除非你碰巧是某個保險公司的精算師，否則你一般不會從概率的角度思考問題。人們會考慮一件事是可能還是不可能，但從不會考慮概率問題，這就是保險公司對不確定性風險提供保險的原因。如果你知道你的房子百分之百會被颶風摧毀，你當然不會去買保險，而是肯定會搬家。一家提供颶風災害的保險公司對概率問題是頗有研究，在給這類保險計劃定價的時候，它對颶風可能對你這個位置的房子造成多大程度的損害是心里有數的。這就是保險公司賺錢的秘訣：他們賣保險的收入大于潛在的理賠成本。在這一點上，交易與保險非常相似。交易中充滿了不確定性。你不知道一筆交易會不會賺錢。你充其量相信，從長期來看，你的回報將大于你的風險水平。10.從概率角度思考海龜們也永遠不會知道一筆交易最后會賺錢還是賠錢。我們認為，每一筆交易都有可能賺錢，但可能性最大的結果是賠錢。我們也知道，有些交易會得到中等回報，有些是大捷。但最終看來，勝利的成果足以彌補失敗的損失，我們總會贏利。因此，當我們作一筆交易時，我們不會根據這筆交易的結果來判斷自己的能力，因為我們知道最大的可能性是賠錢。我們從概率角度考慮問題，正因為如此，我們在面臨巨大的風險和不確定性時依然信心十足。11.像海龜一樣思考第一、重要的是現在：不要對過去念念不忘，也不要去預測未來。前者對你無益，后者是徒勞的。第二、從概率角度思考問題，不要預測：不要試圖作出正確的預測，唯有使用概率對你有利的方法，你才能在長期內獲得成功。第三、對你的交易負責：不要把你的錯誤和失敗歸咎于其他人、市場、你的經紀人等等。要對自己的錯誤負責，從錯誤中學習。12.沒有秘密有些海龜很難接受這樣的概念，他們希望自己事事正確，希望能預測到市場的未來。處于這個原因，即使在第一個月的民用燃料交易提供了一個教訓之后，他們仍然不能做到堅定不移地執行我們的系統。秘而不宣的訣竅并不存在。事實上，我實際使用的方法比其他大多數海龜都要簡單得多。13.對結果負責許多人喜歡把自己的失敗歸咎于其他人，或者歸咎于不受自己控制的外部環境。他們會責怪每一個人，除了他們自己。不愿對自己的行為和行為結果負責也許就是他們最重要的原因。交易世界是粉碎這個壞習慣的好地方。說到底，交易只是你和市場之間的事，你在市場面前無所隱瞞。如果你做得很好，長期下來你會看到好的結果。如果你做得糟糕，長期下來你會賠錢。但是，盡管交易者的行為和成果之間存在這種顯而易見也不可避免的聯系，還是有些人試圖怪到市場頭上。他們不是對自己的錯誤負責，而是幻想出了一幅幅詭異的場景，懷疑有一幫”專家“或另外某個神秘的交易者團伙合謀偷走了他們的錢。交易是你的作業，你應該對結果負責。不要責怪任何人給了你壞的建議，也不要責怪任何人沒有把秘訣告訴你。如果你做了愚蠢的事，要從錯誤中學習，不要裝做沒有犯錯。然后去想辦法避免再犯同樣的錯誤。喜歡推卸責任的人必敗無疑。14.掌控優勢能否掌控優勢就是專家與業余者之間的區別。忽視了這一點，你就會輸給那些沒有忽視這一點的人。所謂成功的交易，無非就是在低點買入，然后在高點賣出。在決定何時入市的時候，新手們所采用的方法大多像是撞大運一樣。在老練的交易者們看來，他們的方法沒有優勢可言。在賭局中，如果你沒有優勢，從長期來看你肯定會輸。交易中的優勢是指一種可以利用的統計學優勢，它以市場行為為基礎，而這些市場行為是會重復發生的。在交易世界中，最好的優勢就來自于人類認知偏差所釀成的市場行為。15.過濾器優勢使用趨勢組合過濾器大大提高了突破法交易獲得理想結果的可能性。之所以如此，是因為與長期趨勢相違背的突破交易都被剔除了。16.尋找優勢優勢是在買者和賣者之間的戰場上發現的。作為一個交易者，你的任務就是找到這些戰場，靜觀誰勝誰敗。好的交易者會洞悉蛛絲馬跡，把賭注壓在他們認為即將獲勝的一方。如果他們犯了錯誤，他們會承認錯誤，迅速退出交易，挽回局勢。17.如何衡量風險理解風險，尊重風險，這就是頂尖交易者們的標志。他們知道，如果你不去注意風險，風險就會找上門來。18.系統死亡沒過幾年，趨勢跟蹤者們就會經歷一個虧損期，而每到這個時候，必然有專家跳出來宣稱趨勢策略已經走到末日。這樣一來，采用趨勢跟蹤策略的基金通常會遭遇大規模贖回的窘境。但當越來越來越多的資金撤離了趨勢跟蹤策略的陣營后，這類策略反而開始重振雄風，大顯神威。自海龜計劃實施以來，我已經至少三四次聽到趨勢跟蹤法已經失效的論調。對此，我通常一笑了之，因為我知道，這意味著遍地黃金的市場已經離我們不遠了。19.風險與資金管理我認為資金管理更像一門藝術，而不是一門科學，也或許更像是一種信仰而不是藝術。資金管理中不存在正確的答案。不存在確定一個人風險立場的最佳辦法，只存在對個人有效的個別答案，而得到這些答案的唯一方法就是問正確的問題。許多推銷交易系統和培訓課程的人只顧自吹自擂，就好像任何人都可以用他們的方法快速而又輕松地發財。他們這么做是為了賣出更多的系統和更多的培訓課。他們會有意淡化風險，高估賺錢的可能性和便捷性。他們在撒謊。風險實實在在地存在，交易并不是一件簡單的事。如果你決定鋌而走險，你必須首先牢記一件重要的事：每年20/%—30/%的穩定回報就能在短時期內帶給你巨大的財富，無論你的初始投入有多少。復利的力量是無比強大的，但前提是你沒有中途破產，被迫從頭再來。如果你投入5萬美元，而且你的年均回報能達到30/%的話，你在20年之后就能擁有將近1000萬美元。如果你試圖冒險追求100/%甚至200/%的年均回報率，那么你一敗涂地的可能性會大大提高。我強烈建議初涉交易世界的新手們在頭幾年中采用保守一點的方式。20.不切實際的期望許多新交易者之所以承受過大的風險，是因為他們對自己的贏利能力和回報水平抱有不切實際的期望。這也是新手們相信自己僅憑那些基礎數據就能開始交易的原因。他們相信自己足夠聰明，可以在沒受過多少培訓的情況下僅憑那么一點點信息就“擊敗”市場。當我在高中開始接觸期貨交易系統時，我注意到一件非常奇怪的事：我們的顧客當中有很多是醫生，尤其是牙醫。那時候，我以為醫生們喜歡期貨交易是因為他們收入很高，有資本在期貨市場中冒險。現在回想起來，我才明白這只是部分原因。現在我相信之所以有那么多的醫生被吸引到期貨市場中來，真正的原因在于他們對自己的智力和能力充滿了信心，認為自己完全可以把本行業中的成功轉化為另一個行業中的成功——在這一點上，他們也許過于自信了。一個醫生當然非常聰明。要相當一個醫生，你需要進入一所好學校，通過各種各樣的考試，還要獲得優異的成績。而且，只要你從醫學院畢業，你就獲得了很多人夢寐以求但卻沒幾個人能獲得的成就。對這樣一個非常聰明，而且初出茅廬就大獲成功的人來說，相信自己在交易世界也會同樣成功是件非常自然的事。許多醫生希望自己立刻就能變成優秀的交易者。交易看起來非常簡單，他們相信這對他們來說不算難事。但我發現有很多人并不如意，因為他們抱有不切實際的期望——在醫學領域的成功并不代表在交易世界中也能出類拔萃。他們并不明白，盡管交易確實簡單，但交易并不容易。你可以花費很多的時間和很長的學習過程去認識到交易有多簡單，但是，大多數交易這不知要經歷多少失敗才能認識到簡單行事，抓住核心有多么難。想想海龜們的例子。我們學到了同樣的方法，而且是在短短兩個星期之內學到的，但有些海龜連一分錢都沒賺到。我們的環境有利于作出正確的決策，因為我們都可以聽到其他海龜的電話指令，但仍有一些海龜沒有遵守我們所學到的系統。21.海龜資金管理法——生存第一交易的首要目標應該是生存。時間站在你這邊。一個期望值為正的系統或方法早晚會給你帶來財富，有時候是你做夢也想不到的巨大財富。但這一切有一個前提條件——你必須留在游戲場中。大多數新手都會高估自己承受痛苦的能力，他們自以為能承受30/%或40/%（甚至50/%，70/%）的衰落，其實他們不能。這對他們的交易有極端不利的影響，因為這通常會導致他們徹底放棄交易，或是在遭受了衰落期中的重大損失之后慌忙改變策略——而這恰恰是最不應該改變策略的時候。未來的不確定性就是交易的難點所在，而每個人都不喜歡不確定性。遺憾的是，市場不可預測的不爭的現實，你最多只能希望得到一種在長期內有效的方法。因此，你的方法應該盡可能地降低交易中的不確定性。市場本身已經夠不確定了，再用蹩腳的資金管理去平添一份不確定性，豈不是荒唐透頂。由于海龜法則不會去預測哪些市場會形成趨勢，哪些交易會獲得成功，海龜們對任何一筆交易的期望和投入都是相同的。在可能的范圍內，這意味著每一個市場中的風險投入都相同。22.腳踏實地地測試用拙劣的方法做交易就像是站在暴風驟雨中的一葉小舟上學雜耍。這當然不是辦不到，但踏踏實實地站在地上玩雜耍要容易得多。23.防衛系統交易不是賽跑，而是拳擊。市場會揮動鐵拳痛擊你，竭盡全力地打敗你。但要想獲勝，你必須在12回合的結束鐘聲敲響時仍然能安然無恙地站立在拳臺上。新手們在設計交易系統的時候，總想靠歷史檢驗找到一個所向無敵的超級系統。隨著經驗的積累，你會認識到世界上不存在完美的系統。24.穩健交易用穩健的交易策略來抵御市場波動的風險。要做到這一點，你必須首先接受一個現實：沒人可以預知未來，而且任何以歷史數據為基礎的測試都有相當大的內在偏差。頗有諷刺意味的事，一旦你的交易策略考慮到了未來的不可知性，你的表現反而會變得更加容易預測。這看似矛盾，其實原因很簡單：如果你的交易策略以未來不可知的前提假設為基礎，那么未來的任何市場狀態都已在你的預料之中，你不需要預測什么。相反，如果你的交易策略以某些特定的市場特征假設為基礎，那么一旦這些假設未能成立，你的策略就是去了立足點。25.掌控心魔市場不會在乎你的感受。它既不會在你得意的時候吹捧你，也不會在你灰心喪氣的時候安慰你。所以，交易世界并非適合每個人。如果你不愿意接受市場的現實，不愿意承認自己的缺陷，恐懼和失敗，你就不會成功。我希望海龜們的故事能鼓舞某些讀者，就像我被偉大的投機家杰西.利弗莫爾的故事鼓舞一樣——我立志做一個交易者就是從1982年第一次在埃德溫.勒菲弗的《股票作手回憶錄》中讀獨到利弗莫爾的傳奇開始的。理查德.丹尼斯在短短兩個星期內培養出的十幾個海龜在接下來的4年中為他賺了1億美元以上，這已經成了交易者最令人津津樂道的故事之一。海龜實驗已經證明，理查德有一套可以傳授的原理，你只要堅定不移地遵守這些原理，就能成為成功的交易者。有趣的是，理查德教給我們的原理大多都不是什么新概念。有一些只是基礎原理，早在理查德出生之前就被一些著名的交易者奉為圭皋。但在最初的幾個月中，恰恰是原理的簡單性成了海龜們遵循這些原理的障礙。人們往往認為復雜的理念要好于簡單的理念。很多人就是不敢相信理查德.丹尼斯能靠那幾條簡單的法則賺到上億美元。懷疑他有某些藏而不漏的秘訣是很自然的事。最初，有這種疑心的海龜們不在少數。有些人認為成功的交易不可能這么簡單，一定還有其他秘密。這種想法對某些海龜的影響實在太大，以至于他們從未嚴格遵守理查德所傳授的簡單法則。在我看來，這種疑心和復雜化傾向都來自于一種不安全感——正是因為沒有安全感，人們才會去追求一些與眾不同之處。掌握鮮為人知的秘密能讓我們與眾不同，但掌握簡單的事實并不稀奇。因此我們的自負心理驅使我們相信自己掌握了某些特殊的知識，只為向自己證明我們強于其他人。我們的自負不允許我們局限于眾人皆知的事實。自負的人要的是秘訣。26.成也自負，敗也自負這就是新手們喜歡自主交易的原因。在系統性交易中，決策依據是機械性的法則，什么時候買入和賣出多少都是由這些法則明確規定的。與之截然不同的是，自主交易能夠給人自尊感，因為它依賴的是一個人的主觀判斷。因此，如果你根據自己的判斷做了一筆成功的交易，你的自負心理得到了滿足。你大可以向你的朋友吹噓說你在市場上是如何游刃有余。成功的自主交易者也有很多，但失敗者要遠遠多于成功者。最重要的原因就是自負：對一個交易者來說，自負不是件好事。自負者希望事事正確，希望能預見到未來，希望能知曉秘訣。這樣的人很難避開交易者的大敵——認知偏差。27.乒乓球大戰期貨交易在外人眼中是件絕頂刺激的事，所以你也許很難相信，我們這些海龜大多數時間都無事可做，無聊透頂。因為市場在大多數時間都是風平浪靜的。簡單地說，海龜們有大把的閑暇時間。28.謙恭為上如果你想成為偉大的交易者，你必須克服自負心理，培養謙虛謹慎的品性。謙虛能使你接受未來不可知的事實，謙虛能讓你放棄預測未來的企圖，謙虛能避免你從個人化角度看待失敗的交易，謙虛還能幫助你接納簡簡單單地交易法則，因為你不會去尋找無人知曉的秘密來證明自己的與眾不同。29.切莫妄自尊大盡管我比大多數人（甚至是所有）海龜都要灑脫一點，但我并不想說我是那種毫無自負心理的機器人，并不是說我對人類的認知偏差有免疫力，完全能掌控自己的心理。我做不到，我發誓再不做一個妄自尊大的傻瓜，發誓每次行動之前都花點時間想想我的言行對其他人的影響。我也開始試著更寬容地對待我偶爾碰到的那些自大狂，因為我已經知道，我有時候也是個自大狂。30.貴在堅持這條最重要的生活箴言總是說起來容易做起來難。在交易世界中，始終如一地堅持你的策略同樣是成功的關鍵。一種系統性地交易方法，對方法局限性的深入理解，再加上用交易系統的工具，這三者能幫助你成為更加成功，更加堅定地交易者。你必須前后一致，必須能執行你的計劃，否則你的計劃是毫無意義的。你只能自己去建立這樣的信心，你必須相信你的方法，相信你在很長時期內用這些方法賺錢的能力。如果你正在考慮投身交易行業，你必須牢記一個重要的事實：我是一個非常特殊的人。由于生理和教育上的某些古怪的原因，堅持法則對我來說不是件多么難的事。我的心理特征使我很容易抵御認知偏差。所以，盡管我曾見識過交易者的心理障礙和弱點有多大的危害，但如果你需要克服這類問題，我并不是一個好的顧問，因為我自己并沒有碰到過這樣的問題。31.萬事俱備優秀的交易者與其他交易者的區別之一就在于他們不怕與眾不同，不怕標新立異，不怕走他們的路。32.走你自己的路當我決定做一個交易者，我只有19歲。我對自己充滿信心，曾和一些好朋友說我能在21歲之前成為百萬富翁。與其說我在吹牛，不如說我在傾述成功的渴望。交易世界新鮮刺激，令我著迷。為了它，我不惜放棄了大學生活。我的父親很不高興，因為他也沒有大學學位，而且一直認為這是他職業生涯的一個拖累。但我一直是個個人主義者，從不害怕表達我的觀點，也從不害怕挑戰權威，所以我并不在乎其他人怎么想。我知道我的決定是正確的。我這種特立獨行和直言不諱的作風已經給我帶來了不少麻煩，我也知道這讓我母親頭疼得要命，但我就是這么一個人。如果我沒有下定決定放棄一切去做一個交易者，我的生活會變成什么樣子？很難想象。現在我領悟了一個交易者的生活真諦：沒有冒險就沒有收獲。風險是你的朋友。不要怕它，要理解它，控制它，與它共舞。優秀的交易者會自信地等待機會，但也會做好損失的準備。他們不會猶豫不決，因為他們不怕犯錯，這是在大風大浪中培養出的應有品質。他們走自己的路，不怕失敗，因為他們知道，失敗只是生活的一部分，只是成功和成長的必要前提。我一直很喜歡極端性的挑戰，總想試一試大多數人都認為很愚蠢，不現實或不可能做到的事。當許多人看到困難時，我卻看到了機會，而且很渴望抓住這些機會。我失敗過很多次，但從另一個角度說，我的每一次嘗試都是成功的，因為我學到了很多新的東西。如果別人問我我的人生目標是什么，我會說：“當然是讓世界變得更加美好。”我相信，個人作為能凝聚成巨大的力量——只要每個人都能以某種實實在在地方式來改善我們的世界，哪怕只是微小的改善。這是一個很有意義的目標。假如我一直留在交易行業中，沒有嘗試過任何新事物，我會比現在富有很多，也“成功”得多。其他一些海龜就是這么做的，時至今日，他們已經是行業中的佼佼者，手頭管理者數億甚至數十億美元的對沖基金。同樣，如果我堅持在軟件業的某個領域鉆研下去，我也可能會比現在更成功，至少以世俗標準來看是這樣。坦率地說，我不在乎別人怎么評價我的成敗。他們不會知道我的一生是否有意義，我是否生活得快樂而又充實。只有我自己知道。33.迷惘的路有太多的人已經迷失在世俗目標的空洞追求中。是為了取悅父母和老師，就為了得到一份好工作，就為了賺大錢等原因，他們走上了一條由別人設計的路，而不是自己選擇的路。對某些人來說，這條路從小學就開始了；對其他一些人來說，這條路姍姍來遲，或許是在大學階段，或許是在他們真正就業并開始承擔責任之后。不管怎么說，這條路讓他們遠離了自己的夢想，遠離了曾經的目標。他們忘記了一個事實：他們還有選擇，隨時可以決定去做其他事情——或許可以離開現在的道路去稍稍探索一下這個世界，審視一下自己。許多企業把這條路稱作職業軌道，這是個很好的比喻，因為火車司機們并不知道該走哪條路，作出這個決策的是那些負責鋪路和扳道的人。最近我經常思考這個現象，我發現，大多數人都是因為害怕失敗而放棄夢想的。他們覺得，與其自己開拓一條生死未卜的新路，不如選擇一條有把握的既成之路。我不認為人們是有意識地作出這種決定的，這只是消極態度的自然結果。人們不會對自己說：“我想到一家我討厭的公司做一份無聊的工作。”一切都是自然發生的。也就是說，人們是不經意間踏上軌道的。一旦上了軌道，離開軌道就需要有意識地努力了。如果不離開，那么他們終將走到軌道的終點——或許并不是他們夢想中的終點。由于他們并不是有意踏上軌道的，他們甚至可能意識不到自己的方向，直到猛然發現自己已經遠離了夢想。畏懼心理對個人成就的影響要遠大于客觀現實的制約。如果我們因為不自信而沒有采取行動，我們相當于在成功之路上放置了一個障礙，這種障礙要遠大于現實障礙。如果我們嘗試了，我們可能會失敗——但也有可能成功。如果我們根本不敢嘗試，我們就真的沒有成功的希望了。34.在失敗中學習而且，失敗也不是件壞事。有人曾經說過：你應該感謝你的敵人，因為他們教給你的東西比你的朋友和家人還要多。失敗就是這樣的一個敵人，而且是個相當強大的敵人。我深有體會，因為我的失敗經歷比我認識的任何一個人都要風度。但如果我不愿冒失敗的風險，我的某些輝煌的成功也就無從而來了。我承認，相比起我的成就，我從我的錯誤和失敗中學到的東西要多得多。不愿冒失敗的風險，你就學不到任何東西。這也是我經歷了那么多失敗的原因之一——我喜歡學習新東西。失敗是學習的前提，如果你不愿意犯錯，不愿意失敗，你就什么也學不到。大多數人都認為，隨著年齡的增長，我們的學習能力會退化，因為我們的大腦功能在變化。人們常常以小孩子為例：小孩子很快就能學會一種新語言，而成人很難學會新語言，這說明年齡是最重要的因素。我卻認為，小孩子與成年人在語言學習能力上的巨大差異并不是年齡決定的，而是心理因素決定的——孩子們從來不怕丟丑，也不怕犯語法和發音錯誤，而成年人卻對此心懷忌憚。學語言快慢幾乎完全根源于心理因素，也就是對犯錯和丟丑的恐懼程度。有些人不在乎發音怎么樣，敢于開口。他們知道每一個學習新語言的人都難免犯錯，這是進步的一個必然過程。他們會坦然面對錯誤，在錯誤中吸取經驗。每當其他人面對他們的蹩腳表達茫然不知所云時，他們都會進步；每當他們點餐時鬧了笑話時，他們都會進步。就因為這些學生能不停地犯錯，不停地學習，他們現在可以說一口流利的西班牙語，而且還將隨著日日夜夜的練習而不斷進步。35.改變你的道路如果你發現自己走錯了路，正在走向一個你不想去的終點，請想想我們之前說過的沉淀成本效應。不要在乎你在這個你不喜歡的職業上已經花了多少時間，不要在乎你在那些沒有意義的人脈關系上已經投入了多少心血。一個好的交易者懂得面對現實。他知道，如果市場已經證明一筆交易是錯誤的，他要做的不是乞求轉機，期盼變化，或是自欺欺人地假裝現實已經變化，而是果斷地退出。現實就是現實，不管我們盡多大的努力去回避它。海龜們會面對現實，而不是逃避現實。正因為如此，當我們發現現實不像我們期望的那樣好時，我們很容易改變方向。我們不會抱怨，不會擔憂，不會企盼，我們只是根據新的現實去采取實實在在地行動。36.關于金錢我相信，假如你不是一個嗜財如命的人，你更容易發大財。對交易者來說尤其如此。我之所以成功，至少部分是因為我不在乎錢。我在乎的是交易本身。我很在意里奇對我的交易作何評價，但我從不在意每天有多少錢流入和流出我的賬戶。金錢只是個鞏固，只是某些事情的必要條件。它很有用，但以金錢本身為目標就大錯特錯了。富裕并不一定等于快樂。我知道，因為我有過這樣的體會。我也體會過沒錢的感覺。在我33歲那一年，我所創建的那家上市公司的股票曾一度暴跌。結果我的流動資產幾乎在一夜之間化為烏有。那時候我剛離婚不久，除了這些股票之外沒什么其他資產，我的房子在離婚的時候給了我的前妻。當時我已經不在那家公司工作，對那個管理隊伍沒有一點信心。所以我完全把自己看成了一個交易者，而不是一個投資者。既然我是個交易者，而股價正在下跌，那么我應該賣出。我說這些是為了鼓勵你追尋你的夢想，甚至包括你已經放棄的那些夢想。如果你失敗了，那就吸取教訓，再試一次。只要你堅持下去，你就會離目標越來越近，或許還會發現另外一個更為重要的目標。勇敢向前，大膽嘗試。結果也許不像你期望的那樣好，但只要堅持不懈，最后的結果也許比你期望的還要好。如果你不去嘗試，你永遠也不會知道結果如何。37.原版海龜交易法則我說過很多次，你可以把我的交易法則登在報紙上，但沒人會遵守它們。關鍵是統一性和紀律性。幾乎每一個人都可以列出一串法則，而且不比我們的那些法則差多少。但他們不能給別人信心，而唯有對法則充滿信心，你才會堅持這些法則，即使遭遇逆境。——理查德.丹尼斯38.止損“有老交易者，也有不怕死的交易者，但是沒有不怕死的老交易者。”不用止損點的交易者十有八九會破產，海龜們一定會用止損點。面對一個虧損的頭寸，你可以堅守陣地，寄希望于失而復得；也可以割肉退出，承認這次交易不成功。對大多數人來說，前者遠比后者要容易。我可以明明白白地告訴你：遵守系統法則的命令退出虧損的頭寸是一個生死攸關的要點。不要甩掉損失的交易者在長期內都不會成功。要控制損失，最重要的一件事就是在入市之前就確定退出的標準。一旦價格到達了你的止損標準，你必須退出——堅定不移，無一例外。猶豫和動搖終將釀成災難。讀者感悟：這本書起源于交易史上最著名的實驗。1983年，著名的交易大師理查德·丹尼斯想弄清，偉大的交易員是天生的還是后天培養的，所以，他從上千名應聘者中招募了13個人，教授他們期貨交易的基本概念、交易方法和原則，學員們被稱為海龜。在一個半月的學習培訓以后，合格的海龜可以獲得一個100萬美金的期貨賬戶進行實盤操作。在隨后的4年中，海龜們取得了年均復利80/%的收益。這本書清晰地講出了成功交易的必要條件：重要的不是交易系統，而是交易者貫徹這一系統的能力；它用最淺顯易懂的語言闡述了行為金融學的某些原理，如何應用于交易，如何影響交易；它用賽局理論解釋了一個交易者的正確思考方法；海龜們是如何接受訓練的？他們的秘訣是什么？人們為什么會因為不理解抽樣理論中的基本統計學原理，而在系統開發中犯錯誤；為什么大多數系統都表現不佳，如何甄別這種壞系統？在上千個應聘者中，只有40個人有面試機會，而40個人里面只有13個人被選中，那么交易到底是不是可以通過后天培訓學會呢？真是個值得深思的問題啊！28//100#深夜閱讀營#12.5，《海龜交易法則》前言這本書的作者叫柯蒂斯·費思，他是那13個/'海龜/'中年齡最小的一個，那一年他只有19歲，對其他人而言，就像一個局外人，他絲毫覺察不到其中復雜的人際關系，只是一門心思的學習，所以，也是最后成績最好的一個。海龜計劃是一個非常有開創意義的、有意思的、偉大的交易實驗，這本書詳細地再現了當年的整個實驗過程，值得一看。30//100#深夜閱讀營#12.7，《海龜交易法則》引言作者柯蒂斯·費思講述了自己19歲時參加海龜計劃的面試過程，他在接受培訓一個月后就獲了得200萬美元帳戶在期貨市場上進行實盤操作。真是不可思議的實驗啊！兩個關鍵點：市場是不可預測的；交易的難點不在于概念，而在于實際操作。31//100#深夜閱讀營#12.8，《海龜交易法則》p1-5投資者和交易者的區別：投資者買賣東西是為了長遠目標，他們買的是實物；交易者關心的是價格，他們買賣的是風險。金融市場的一個永恒的功能就是轉移風險。所謂對沖，就是通過買賣期貨合約來抵消原材料價格變化或匯率波動所帶來的經營風險。35//100#深夜閱讀營#12.12，《海龜交易法則》p5-10交易方式可能會改變，但是市場中的玩家和行為仍然是一樣的，賠錢仍然是一件令人痛苦的事情，那些避險者、超短線者、投機者就躲在電子屏幕的背后，隨時準備打倒你。36//100#深夜閱讀營#12.13，《海龜交易法則》P12-19這一章主要講述情緒陷阱，“在交易的世界里，人類的情緒既是機會之所在，也是最大的挑戰。掌控了它，你就能成功。忽視了他，你就危險了”根據行為金融學研究表明，在交易行為中容易出現以下幾種認知偏差：損失厭惡癥，對避免損失有一種強烈的偏好，也就是說不賠錢遠比賺錢更重要。沉淀成本效應，更重視已經花掉的錢而不是未來可能要花的錢。處置效應，早早兌現利潤卻讓損失持續下去。結果偏好，只會根據一個決策的結果來判斷它的好壞，而不去考慮決策本身的質量。近期偏好，更重視近期的數據或經驗，忽視早期的數據或經驗。錨定效應，過于依賴容易獲得的信息。潮流效應，盲目相信一件事，只因為其他許多人都相信他。信奉小數法則，從太小的信息中得出沒有依據的結論。不管是在交易過程，還是商業活動中，避免這些認知偏差能夠帶給我們巨大的優勢。所以，牢牢的記住它們理解它們，因為每一種偏差都可能是一個機會。37//100#深夜閱讀營#12.14，《海龜交易法則》P19-23主要講述幾種常見的交易方式和市場狀態，不要固執于某一種方法，任何有效的方法都是好方法。交易方式趨勢跟蹤，利用幾個月內的大趨勢操作，優點回報相當可觀，缺點大趨勢很少出現，失敗概率高；衰落期讓人痛苦；需要大資金量。反趨勢交易，在市場沒有形成趨勢時，利用支撐和阻力贏利。波段交易，利用三四天內的趨勢，通常觀察5分鐘、15分鐘或1小時價格走勢。當日交易，極端短期交易。市場狀態穩定平靜穩定波動平靜的趨勢波動的趨勢市場的狀態在不斷變化中，有時會同時呈現出兩種不同的狀態特征。海龜們從不預測市場動向，而是尋找市場處于某種特定狀態的指示信號，從而判斷市場現在正處于什么樣的狀態中。38//100#深夜閱讀營#12.15，《海龜交易法則》P26-40第三章 主要講述，海龜交易計劃乃至所有成功交易的基礎——4個核心原則：掌握優勢，管理風險，堅定不移，簡單明了，以及海龜們的第一次實戰。這一章內容很重要，需要多看幾次好好消化。我的思維簡圖一、掌握優勢首先你必須有一個正期望值的交易系統，何為正期望值呢？就是可以量化的優勢，通常我們根據歷史交易記錄來計算它的期望值。期望值等于每筆交易的平均盈利除以每筆交易的平均風險投入。風險投入則等于最初成交價和止損價（也就是在損失的情況下退出止損的價位）的差異乘以所買賣的合約數量，再乘以合約本身的大小。海龜使用的是趨勢跟蹤法，重點在于找到一個屬于你自己的交易系統并堅定地執行。二、管理風險在管理風險中最重要的就是資金管理。所謂資金管理，就是控制市場風險的程度，確保交易者能安然度過每一個不利時期。資金管理是盈利最大化和破產風險可控化的平衡藝術。必須確定好頭寸單位和頭寸規模，以達到分散風險的目的。可以通過波動性來決定不同市場的頭寸規模，即交易量。三、堅定不移只有堅定不移地執行策略，才能真正獲得系統的正期望值。要用長遠的眼光來看待交易。在嚴格控制風險，確保資金管理的前提下，損失只是做生意的成本，損失期通常是贏利期的前兆。避免結果偏好，在交易中重要的是決策過程的質量，而不是結果的好壞。四、簡單明了簡單的東西很容易被理解，也容易被執行。但是在真正的交易過程中，我們往往受到情緒和心理的影響，把簡單的概念拋在腦后。在實戰中，作者正是遵循了這四個原則，嚴格按照交易系統操作，交出了最好的成績單，順利拿到了200萬美元的交易賬戶。39//100#深夜閱讀營#12.16，《海龜交易法則》P26-40 第三章 重新閱讀了這一章，用思維簡圖這個軟件做了思維導圖，補充修正了昨天的筆記。40//100#深夜閱讀營#12.17，《海龜交易法則》P42-55 / 第四章 像海龜一樣思考有些人并不適合交易的，大多數人喜歡預測未來，也會對過去犯的錯誤念念不忘，他們總是控制不好自己的情緒，所以在交易中一再失敗。有三種偏差是，我們必須不惜一切代價去克服的：近期偏好對正確性的執迷預測未來的沖動應該怎樣像海龜一樣思考呢？一、重要的是現在，不要對過去念念不忘，也不要去預測未來，前者對你無益，后者是徒勞的。二、從概率角度思考問題，不要預測：不要試圖做出正確的預測，唯有使用在概率上對你有利的方法，你才能在長期內獲得成功。三、對自己的交易負責，不要把你的錯誤和失敗歸咎于其他人、市場等等，要對自己的錯誤負責，從錯誤中學習。喜歡推卸責任的人必敗無疑。我的思維簡圖44//100#深夜閱讀營#12.21，《海龜交易法則》P58-66 / 第五章 掌握優勢為什么要掌握優勢呢？因為這是專家和業余者的本質區別。如果你忽視了這一點，你就會輸給那些重視這一點的人。那在交易中什么叫優勢呢？交易中的優勢是指一種可以利用的統計學優勢，它以市場行為為基礎，而這些市場行為是會重復發生的，在交易世界中最好的優勢來自于人類認知偏差所釀成的市場行為。在越來越專業化的期貨市場，要取得這種優勢，可能比以前任何時候都要困難了。一個系統的優勢來自于三大要素一、資產組合的選擇：決定應該進入哪些市場的運算系統。二、入市信號：決定什么時候開始一筆交易的運算系統。三、退出信號：決定什么時候退出一筆交易的運算系統。我們可以利用統計學的原理來分析系統是否具有優勢。在這里涉及這幾個概念：優勢率（E-比率）、MAE、MFE、ATR。那怎么去計算優勢率（E-比率）呢？1、為每一個入市信號計算指定時間段內的MFE（對交易有利的價格變動）和MAE（對交易有害的價格變動）。2、將上述各MFE和MAE值分別除以入市時的ATR（真實波動幅度均值），以便將不同市場標準化。3、將上述調整后的MFE和MAE值分別求和，然后除以入市信號的總次數，得出平均MFE和MAE值4、調整后平均MFE除以調整后平均MAE，得出E-比率。我的思維簡圖如果我們隨機入市的話，E-比率大致等于1。文中舉了一個例子，用E-比率檢查唐奇安趨勢系統。唐奇安趨勢系統入市策略涉及兩大要素：一是，唐奇安通道突破法則，突破20天內最高點時買入，或跌破20天內最低點時賣空；二是，趨勢組合過濾器，在50日移動平均線高出300日移動平均線的市場做多，反之做空。以1996年至2006年十年間美國期貨市場為數據分析樣本，得出E70-比率為1.33，E120-比率為1.6。關于退出策略的優勢分析，我們可以根據對系統整體表現的影響來評判它們。這章涉及比較多的概念，必須仔細研究，并且，在相應的圖表中分析理解才有意義。46//100#深夜閱讀營#12.23，《海龜交易法則》P68-6 / 第六章 尋找優勢交易的優勢來源于認識分歧和認知偏差，來源于經濟學家的錯誤信念——市場參與者是理性的，實際上市場參與者不是理性的。還記得之前提到的認知偏差嗎？回顧一下：損失厭惡癥，沉淀成本效應，處置效應，結果偏好，近期偏好，錨定效應，羊群效應，信奉小數法則本章主要講的優勢主要著眼于支撐和阻力，因為優勢是在買者和賣者之間的戰場上發現的，而支撐點和阻力點，就是這個戰場里戰斗最激烈的地方。支撐和阻力來源于三種由于認知偏差產生的市場行為：錨定效應，近期偏好，處置效應。對于一個反趨勢策略，支撐和阻力就是優勢的直接源泉。即在支撐位做多，在阻力位做空。但是要注意，不管是支撐還是阻力，它們都是一個不穩定點，如果守不住了就不要與市場唱對臺戲，不然就會被市場消滅。對于一個趨勢跟蹤系統，支撐和阻力位的突破才是要害。即突破支撐位做空，突破阻力位做多。趨勢跟蹤者的優勢在于支撐和阻力位剛剛被打破時的認知滯后。價格不穩定點代表著絕好的交易機會，因為好交易和壞交易之間的價格差異相對較少，意味著犯錯誤的代價降低了。好的交易者會洞徹蛛絲馬跡，把賭注押在他們認為即將獲勝的一方，如果他們犯錯了會承認錯誤，迅速退出交易，挽回局勢。

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